新能源车与储能双轮驱动，怎么看电池板块投资价值

ampamp公牛；汽车是全球最大的产业，新能源汽车目前仅占10%。市场空间大的汽车产业是世界上最大的。

公牛；汽车是全球最大的产业，新能源汽车目前只占10%，市场空间很大。

汽车行业是世界上最大的行业，全球市场规模近2万亿美元。目前全球仍以燃油车为主，新能源车市场规模仅占10%左右。智能汽车产业发展趋势强劲，增长空间巨大，而新能源汽车是智能汽车的最佳载体。这是因为电动车的集成更简单，有利于信息传输控制；电动车可以更精细的调节电机转速；同时，电动汽车在供电保障上更有优势。

未来电动车逐渐取代燃油车是必然的。根据预测，到2030年，新能源汽车的市场规模将达到汽车产业规模的50%以上，比目前的规模高出400%。

表:全球汽车产业规模预测

新能源汽车给汽车行业带来一场新的革命。

公牛；成本结构的变化

动力总成是汽车中最重要的部件，也是传统汽车企业的主要竞争壁垒。传统燃油汽车动力总成系统的成本约占25%。而新能源汽车中动力系统(电池+电机+电控)的成本占比高达52%，远超燃油车的动力总成，其中电池系统的成本占比最高，达到38%。同时，由于三大动力系统都有成熟的第三方供应商，传统汽车企业的核心竞争壁垒(动力系统)被打破。

公牛；中国企业逐渐实现弯道超车。

2014年，新能源汽车开始投放市场后，中国自主品牌市场份额快速增长。2019年全球近200万辆新能源汽车中，中国自主品牌份额达到50%。

图:国内新能源汽车市场份额大幅提升。

其实锂电池的应用非常广泛。除了新能源汽车的动力电池领域，储能电池的需求以及对电池板驱动的意义是什么？

公牛；不仅是动力电池，锂电池也广泛应用于储能领域。

除了动力电池领域，锂离子电池还广泛应用于储能领域。在储能电池装机量持续增加的背景下，可以为电池制造产业链相关龙头企业的业绩起到锦上添花的作用。

公牛；5G建设促进储能需求，带来锂电池增量。

以5G基站建设为例，由于体积和散热的要求，磷酸铁锂电池是5G基站备用电源的最佳选择。根据工信部发布的《2020年通信行业统计公报》，2020年我国4G基站总数将达到575万个，新建5G基站60万个。到2025年，如果5G基站数量达到500万个，储能需求将达到18.5GWh；如果部分4G基站的铅酸电池逐步换成锂电池，也可能带来5GWh的增长。

图:通信储能锂电池出货量及增速

电池产业链和中国在产业链上的优势是什么？

第一，电池产业链以锂电池为主。

公牛；产业链涵盖上游电极材料、中游电池制造和下游电池应用。

由于高能量密度的要求，电动车使用的电池基本都是锂离子电池。

从产业链结构来看，锂离子电池的上游原材料主要包括正极材料、负极材料、隔膜和电解液。锂离子电池产业链的中间企业是锂离子电池制造商，利用上游电池材料制造商提供的正负极材料、电解液和隔膜，生产不同规格和容量的锂离子电池产品，然后根据终端客户的要求选择不同的锂离子电池、模块和电池管理系统方案；锂离子电池产品最终应用于消费电子产品、电源领域和储能领域。

图:锂离子电池产业链

公牛；动力电池产业规模快速增长。

电池系统是新能源汽车中成本最高的部件，其成本占比接近40%。随着新能源汽车的普及，动力电池产业规模有望快速增长。2021年全球动力电池装机容量为296.8GWH，SNE研究预测2025年全球动力电池装机容量将达到940GWH，2020-2025年复合增长率超过45%。

第三，中国动力电池具有全球竞争力。

公牛；供应链的完善

在动力电池行业，上游材料成本占比最高，合计高达75%，其中正极材料成本占比最高，在40%以上，其次是正极材料、隔膜(12%)和电解液(8%)。因此，拥有完善的供应链使中国企业在全球更具竞争力。

以国内领先的电池企业为例，其上游材料全部来自国内供应商，使得其销售利润整体领先于海外竞争对手。

四是电池产业引领效应明显，企业在中国市场占有率高

公牛；行业资本壁垒高，技术迭代快。

动力电池行业具有资本壁垒高、技术迭代快的特点，导致其具有领先优势。此外，电池对汽车品牌影响深远。一线汽车企业往往选择电池龙头企业，行业呈现典型的倒金字塔竞争格局，行业集中度高。

2020年，中国动力电池行业CR3为74%，全球动力电池企业CR3为66%。其中，国内电池龙头企业2020年全球市场份额25%，装机量连续四年全球第一。全球十大动力电池供应商中，中国企业占一半，市场份额为37.28%。

2021年整体装机容量296.8GW，同比增长102.18%；其中，国内电池龙头企业占32.6%，中国电池厂商约占50%。

五、新能源汽车技术持续提升，成本具有市场竞争力。

公牛；技术进步降低了电池的成本，快充技术提高了使用的便利性。

经过多年积累，我国锂离子电池技术不断完善，并批量应用于新能源汽车领域。随着技术的进步和产业链的完善，产品的质量和性能快速提升。目前国内主流产品续航里程可达200公里以上。产业链的完善和产业规模的扩大，推低了锂离子电池产品的成本和售价，相应降低了新能源汽车的成本。此外，快充技术的发展也使得电动汽车的使用更加方便。